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这验证了他的“圣杯”的确是个“圣杯”

时间:2017-11-14 08:54

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  依据这个“圣杯原理”,桥水设计出相应的基金来屏蔽股市下挫时的巨大风险,名为 Pure Alpha,意即“纯然的稳定收益”组合,新葡京娱乐 澳门百家乐 hg0088.com hg0088注册 皇冠开户网 皇冠体育 皇冠娱乐 澳门百家乐 新2网址 澳门百家乐 百家乐论坛 皇冠娱乐网 新葡京娱乐 新2网址 博彩游戏 真人游戏 澳门百家乐 百家乐论坛 hg0088注册 hg0088.com 百家乐论坛 澳门百家乐 澳门百家乐 百家乐论坛 现金网 澳门百家乐 真人娱乐 真人娱乐 澳门百家乐 百家乐论坛 全讯网址 澳门百家乐 皇冠娱乐效果非常显著,长期业绩领袖群伦,大受投资人欢迎。这验证了他的“圣杯”的确是个“圣杯”。
 
  其中的启示是,常人固然没有巴翁的精准神功却并无大碍,霰弹枪射出的范围其实并不需要太大,有十来只股票(或其他标的)也就差不多了。事实上,把鸡蛋放在十个篮子足够你忙了。关键在于,这十几二十个篮子要离得远远的,完全不搭界最好。换言之,它们彼此之间相关性要接近于零。在这方面,巴菲特集中持股,重仓持有为数不多的几只,是不可多得的学习楷模。
 
  顾名思义,护城河是深壕壁垒的障碍,敌人难以打进你的城里。但这样的直观认知却也局限了我们的想象力,以为护城河只有保护的优势。但在价值投资的语汇里,护城河的涵义更宽广:在对自身后方及侧翼稳妥防护之下,还能提供持续进击的余裕,业务和盈利因而有扩展和增长的宽广前景。芒格就说,价格低时要大量买入的企业,只是价值投资的必要条件。而成为优秀企业的充分条件还必须包括企业能长期健康成长,业务规模能有充足扩展的前景。
 
  简单地说,护城河是个动态的观念,随着企业赢利空间扩展,护城河也在不断扩展,能始终有效地捍卫着你不断发展的产品和客户群。
 
  与不少服膺价值投资的朋友们讨论时,他们往往举出茅台、云南白药等几只明星股,认为是护城河的经典范例。不错,赤水河的水质、当地的微生物环境、老窖的窖泥无人能染指,而白药的名牌(也许还有配方)也很稳固。但他们的护城河是可以扩展的吗?真正的茅台酒生产能力可成倍扩增吗?在哈尔滨酿造的茅台酒你愿意出高价去买么?云南白药牙膏跟白药的神奇印象又有什么有机联系?只凭印象效果就能长期维系用户的忠诚度或黏度吗?总之,要考虑的是,其护城河是否在动态地进展,除了自保还能持续进占新的市场与客户吗?
 
  也许有人不认同我的看法,甚至会认为这些问题本不该提出,这些股价不是还在不断上升吗?然而,这正是我们需要不断琢磨价值投资之真髓究竟何在的一个理由。达利欧的团队深入研究分析了股市的海量历史数据,给出了他们的合理解答。达利欧称其作“投资的圣杯”的这个发现认为,风险分散要旨乃在于投资组合里各个对象在市场价格波动上的相关性,而不是股票(或债券,或其他金融资产)的数目。从一只增加为五、六只时,组合投资的风险下降非常显著;当五只增加到十只股票左右时,组合投资的风险继续下降,不过只是轻度的;再增加为廿只的话,风险下降就很不明显了,此后只数再有增加,则几乎无补于事。
 
  
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